Prospek Inflasi Yang Lebih Tinggi Di AS Akan Melemahkan Dolar Dalam Jangka Panjang – Capital Economics

Dolar turun sekitar 5% dalam perdagangan-tertimbang pada bulan Juli. Beberapa berpendapat bahwa euro yang lebih kuat atau pencetakan uang besar-besaran oleh Fed berada di belakang langkah ini lebih rendah tetapi Neil Shearing dari Capital Economics percaya prospek inflasi yang lebih tinggi di AS dibandingkan dengan negara lain adalah penjelasan yang menonjol karena kelemahan greenback.

Kutipan Utama

"Apa yang sedang terjadi? Beberapa teori telah dikemukakan. Salah satunya adalah bahwa kelemahan dolar adalah sisi lain dari euro yang lebih kuat, yang telah diuntungkan dari tanda-tanda bahwa pembuat kebijakan Eropa akhirnya mendapatkan tindakan bersama. Namun dolar tidak hanya melemah terhadap euro – dolar juga melemah terhadap mata uang lainnya." 

"Penjelasan lain yang telah diajukan adalah bahwa pencetakan uang besar-besaran oleh Fed, dikombinasikan dengan disfungsi politik yang semakin dalam di dalam negeri dan meningkatnya persaingan strategis dengan Tiongkok di luar negeri, telah mengurangi daya tarik dolar dan mempercepat kehancurannya sebagai mata uang cadangan dunia. Namun ini sangat berlebihan – saat ini tidak ada alternatif yang kredibel untuk dolar sebagai mata uang cadangan."

“Penjelasan yang lebih menarik untuk penurunan dolar baru-baru ini terletak pada apa yang terjadi dengan ekspektasi inflasi yang dimasukkan ke pasar obligasi. Ekspektasi inflasi di sebagian besar negara telah meningkat selama sekitar sebulan terakhir, tetapi kenaikan tersebut terutama ditandai di AS. Selain itu, karena imbal hasil nominal pada Treasury AS tetap stabil, kenaikan ekspektasi inflasi telah menyebabkan penurunan yang sesuai dalam hasil riil AS. Penurunan hasil nyata ini pada gilirannya mungkin membebani dolar." 

"Kenaikan ekspektasi inflasi dapat mencerminkan spekulasi tentang perubahan rezim di AS yang mentolerir – atau memang target – inflasi yang lebih tinggi. Diakui, Jerome Powell tidak menyebutkan hal ini dalam sambutannya setelah pertemuan FOMC minggu lalu. Tapi ini tidak menghentikan pejabat lain di The Fed untuk berbicara secara teratur tentang sesuatu yang mirip dengan rezim penargetan inflasi rata-rata – memungkinkan inflasi naik sedikit di atas targetnya sebelum pengetatan. Kami menduga bahwa tinjauan kebijakan moneter Fed selama setahun, yang telah ditunda oleh pandemi tetapi harus segera disimpulkan, dapat meletakkan dasar bagi perubahan semacam itu."