Zloty Polandia: Menahan dengan Dovish dengan Pengetatan Terbatas – ING

Para ekonom ING Rafal Benecki dan Adam Antoniak mencatat bahwa Bank Nasional Polandia mempertahankan suku bunga acuannya di 3,75% pada bulan Oktober, seperti yang diprakirakan, dengan inflasi terutama didorong oleh harga bahan bakar. Mereka berpendapat latar belakang saat ini memungkinkan MPC untuk tetap menahan suku bunga selama beberapa bulan, dan hanya melihat pengetatan preventif yang moderat pada awal 2027, jauh di bawah prakiraan pasar saat ini.

Suku bunga Polandia dipertahankan saat inflasi didorong oleh bahan bakar

"Dewan Kebijakan Moneter (Monetary Policy Council/MPC) mempertahankan suku bunga acuan Bank Nasional Polandia (NBP) tidak berubah di 3,75% pada bulan Oktober, seperti yang diprakirakan. Meskipun inflasi telah naik, kenaikan tersebut sebagian besar disebabkan oleh harga bahan bakar yang lebih tinggi. Menurut pandangan kami, latar belakang inflasi saat ini memungkinkan para pengambil kebijakan untuk tetap menahan suku bunga selama beberapa bulan."

"Kami berasumsi bahwa kenaikan suku bunga preventif sebesar 25–50bp dapat terjadi pada awal 2027, karena harga energi yang tetap tinggi meningkatkan kemungkinan munculnya efek putaran kedua. Sejauh ini, hal ini belum terlihat di Polandia tetapi mulai muncul di Republik Ceko. Selain itu, perkembangan di pasar energi kemungkinan akan diterjemahkan menjadi kenaikan signifikan pada harga yang diatur, khususnya tarif gas, mulai awal 2027."

"Pada bulan November, Dewan akan meninjau proyeksi makroekonomi terbaru, yang dapat memicu dimulainya diskusi mengenai perlunya kebijakan moneter yang lebih ketat. Skenario dasar kami mengasumsikan bahwa MPC mungkin akan menaikkan suku bunga dua kali sebesar 25bp pada kuartal pertama 2027 untuk mengurangi risiko inflasi tinggi menjadi mengakar. Hal ini sangat relevan mengingat proyeksi kami menunjukkan adanya kenaikan inflasi inti dalam beberapa bulan mendatang."

"Namun demikian, kami percaya bahwa skala pengetatan moneter kemungkinan akan jauh lebih kecil daripada yang diindikasikan oleh prakiraan pasar saat ini. Pasar saat ini memprakirakan sekitar 100bp kenaikan suku bunga."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)