Lira Turki: Disinflasi Mendukung Repricing TRY Secara Bertahap – ING

Para analis ING Muhammet Mercan, Frantisek Taborsky dan James Wilson mengatakan bahwa normalisasi likuiditas dan tingkat pendanaan efektif yang lebih rendah telah mendorong harga pasar lebih dekat ke pandangan suku bunga Bank Sentral Turki mereka untuk 2026. Mereka menyoroti terbatasnya arus masuk asing ke TurkGBs dan melihat USD/TRY di 52 pada akhir tahun dan 63 pada akhir 2027 seiring cadangan pulih.

Prospek lira stabil dengan dukungan carry trade

"Bank Sentral Republik Türkiye (CBRT) telah menurunkan tingkat pendanaan efektif dari 40% menjadi 37%, dengan alasan meredanya risiko inflasi, melemahnya permintaan dalam negeri, dan membaiknya transmisi moneter. Pertumbuhan melambat, inflasi seharusnya turun di bawah 30% tahun ini, cadangan telah pulih secara signifikan, dan CBT telah kembali melakukan pembelian aset sementara pasar semakin mengantisipasi penurunan suku bunga di masa depan."

"Setelah normalisasi kondisi likuiditas, penurunan tingkat pendanaan efektif dari 40% menjadi 37%, dan meredanya risiko inflasi ke sisi atas, harga pasar secara bertahap menjadi lebih dovish dan bergerak lebih dekat ke prakiraan kami untuk tahun ini. Suku bunga CBT kini diprakirakan berada di 34,50% pada akhir tahun."

"Namun, pasar masih skeptis bahwa bank sentral dapat mempertahankan pelonggaran tahun depan, dengan hanya memperhitungkan sekitar 100bp pemangkasan. Kami melihat ruang untuk penyesuaian ulang lebih lanjut jika disinflasi berlanjut di bagian kurva ini. Sementara itu, arus masuk asing ke TurkGBs tetap terbatas, dan Kementerian Keuangan telah menyelesaikan sekitar dua pertiga penerbitan tahun ini. Perbaikan durasi yang berarti kemungkinan besar akan memerlukan de-eskalasi yang signifikan dalam konflik AS-Iran."

"Di Valas, prospeknya secara umum tidak berubah. Saat sentimen membaik, lira biasanya menjadi segmen pasar pertama yang menarik investor yang kembali. Posisi long TRY telah pulih ke level yang terlihat sebelum konflik AS-Iran, meskipun sikap CBT yang tak terduga dovish pada bulan Agustus dan prospek dimulainya kembali siklus pelonggaran dalam waktu dekat."

"Sementara itu, pemulihan berkelanjutan dalam cadangan Valas bank sentral seharusnya membantu mempertahankan minat investor terhadap carry trade TRY. Kami memprakirakan USD/TRY di 52 pada akhir tahun dan 63 pada akhir tahun depan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)